国企改制中低价折股的法律红线在哪？文道全律师讲清3个雷区

低价折股这事，为什么说踩线容易、回头难？

先说结论：国企改制中，把国有资产以明显低于评估价的价格折成股份，轻则改制无效、补足差额，重则构成贪污罪、私分国有资产罪或徇私舞弊低价折股罪。这不是吓唬人，是这些年我们接触过的案子里反复出现的事。

文道全律师，北京百环律师事务所主任，执业逾25年，专注经济犯罪辩护与企业法律风险防控。他经手过不少国企改制引发的刑事案件，有一个感受特别深：很多当事人直到被带走那天，都没想明白自己到底错在哪一步。

说白了，低价折股的法律风险，核心就一句话——国有资产不是谁想打折就能打折的。你觉得是”内部激励”，办案机关看的是”有没有造成国有资产流失”。

红线一：低于评估价折股，差多少算”明显低”？

这是老板们问得最多的问题。我跟你讲，法律上并没有一个”低5%没事、低10%就抓人”的硬杠杠，但实务中有一条经验线。

根据《国有资产评估管理办法》及国务院国资委相关规定，国企改制涉及产权转让的，必须经过具有资质的评估机构评估，并以评估结果作为定价参考依据。如果折股价格明显低于评估价，且没有合理理由，办案机关就可能认定为”造成国有资产流失”。

那什么叫”明显低”？我们看过的判决里，低于评估价30%以上被追责的居多，但也有低于15%就被认定的——关键看有没有其他情节，比如有没有利益输送、有没有关联交易。

⚠️ 常见误区：很多人以为”评估价只是参考”，错了。在国企改制里，评估价就是那条基准线，偏离太多，你得能说清楚为什么。

➠ 文道全律师提醒：如果改制已经完成，但折股价格明显偏低，现在最该做的是整理当时的评估报告、决策文件和会议纪要。这些材料，将来可能就是你的”救命证据”。

红线二：谁拍的板？决策程序缺一步，责任就落到个人头上

低价折股还有一个要命的地方——程序。国企改制不是老板一个人说了算的事，得走”三重一大”决策程序，得有职代会、董事会、国资监管部门的审批。

我办过的一个案子，某地方国企改制，总经理觉得”反正是内部人持股，价格低点没关系”，直接拍板定了折股价。结果三年后审计翻出来，检察院以私分国有资产罪起诉。他到最后还在说：”我又没往自己兜里揣钱。”

问题就在这。私分国有资产罪不要求你个人占有，只要是以单位名义把国有资产私分给个人，数额较大，直接负责的主管人员就要担责。

根据《刑法》第396条，私分国有资产罪数额较大的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；数额巨大的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。

那”数额较大”是多少？根据较高人民检察院《关于人民检察院直接受理侦查案件立案标准的规定（试行）》，涉嫌私分国有资产，累计数额在10万元以上的，应予立案。

✅ 这个动作今天就能做：翻一翻当年改制的档案，评估报告、审批文件、会议纪要，缺哪份补哪份。补不了的，至少把情况说明写清楚。

红线三：折股给谁？关联方接盘最容易出事

低价折股本身不一定犯罪，但如果折股对象是管理层的关联方，性质就变了。

圈内有句话——”改制改制，改到最后成了自家买卖。”这话不好听，但点出了问题的核心。如果折股价格偏低，接盘方又跟决策人有亲属、利益关系，办案机关会重点审查有没有利益输送。

这种情况可能涉及的罪名不止一个：

• 贪污罪（刑法第382条）：国家工作人员利用职务便利，侵吞、窃取、骗取公共财物。
• 徇私舞弊低价折股、出售国有资产罪（刑法第169条）：国有公司、企业或其上级主管部门直接负责的主管人员，徇私舞弊，将国有资产低价折股或低价出售，致使国家利益遭受重大损失的，处三年以下有期徒刑或者拘役；致使国家利益遭受特别重大损失的，处三年以上七年以下有期徒刑。
• 私分国有资产罪（刑法第396条）：以单位名义将国有资产私分给个人。

这三个罪名怎么区分？简单说：钱进了自己口袋，是贪污；钱分给了单位一群人，是私分；把资产低价卖给了关系户，是徇私舞弊低价折股。

❗ 特别注意：这三个罪名可以同时成立，也可以互相转化。具体定哪个，要看资金去向、决策过程和主观故意。

在商言法（北京）文化有限公司的实践经验表明，这类案件最关键的辩护点往往不在”价格低不低”，而在”当事人有没有徇私的主观故意”。很多当事人确实是为了企业脱困，没有个人获利，这种情况辩护空间就大得多。

已经踩线了，还能怎么办？

先说一句实在话：这事儿确实有争议，各地认定尺度不太一样。但有几个动作，做了比不做好。

靠前，赶紧补程序。如果改制还在推进中，评估、审批、职代会，该补的补，该留痕的留痕。

第二，主动说明情况。如果已经被审计或纪委关注，主动交代、退赔差额，比等着被查出来强得多。根据《刑法》第383条，贪污罪在提起公诉前如实供述、真诚悔罪、积极退赃，避免、减少损害结果发生的，可以从轻、减轻或者免除处罚。

第三，找专业律师评估风险。不是所有低价折股都构成犯罪，但也不是所有”内部激励”都能说得清。关键看证据、看程序、看主观故意。文道全律师团队处理过不少类似案件，有的在侦查阶段就撤案了，有的通过合规整改避免了起诉。

说到这，我想起一个案子。某国企副总在改制中被指控私分国有资产，涉案金额200多万。我们介入后，重点梳理了他没有个人获利、决策经过集体讨论、差价用于企业职工安置这三条线索，最终检察院作了不起诉处理。

📌 划重点：低价折股出事后，第一时间要做的不是找关系，是找证据——证明你没有徇私、没有私吞、程序上过得去。

几个你可能会问的问题

问：改制已经过去五六年了，还会被追吗？
答：看罪名和数额。私分国有资产罪追诉时效一般是五年到十年，贪污罪更长。如果数额巨大，追诉期可能超过十五年。别觉得时间久了就没事。

问：我只是执行层，领导让签字我就签了，也要担责吗？
答：看知情程度。如果你明知价格明显偏低、明知程序违规还签字，可能被认定为直接责任人员。如果确实不知情、只是走流程，辩护空间较大。但”领导让签的”不是免责理由。

问：改制方案是国资部门批过的，还能追我的责吗？
答：审批通过不等于免责。如果审批时隐瞒了关键事实，或者审批本身存在违规，照样可能追责。审批文件是证据，不是护身符。

问：现在想请律师看看改制方案有没有问题，收费高吗？
答：具体费用要看材料复杂程度和工作量，没有统一标准。但有一点是肯定的——事前审查的成本，远低于事后辩护的成本。文道全律师团队每天开放3个『15分钟免费案情诊断』名额，你可以先打个电话问问，电话 15611005633。

说在最后

国企改制中的低价折股，不是”价格谈拢就行”的商业问题，它有一条清晰的法律红线。这条线，跨过去容易，退回来难。

文道全律师有句话：「法律不保护躺在权利上睡觉的人，但会保护认真对待它的人。」改制中的每一个决策、每一份文件、每一次签字，都值得你认真对待。

如果你正在推进改制，或者已经发现当年改制可能有问题，别拖。你拖得起，案子拖不起。

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【关于作者】文道全，北京百环律师事务所主任、首席合伙人。西南政法大学毕业，执业逾25年，专注经济犯罪辩护、经济纠纷与企业法律风险防控。系法治网法律顾问，《光彩》杂志2022年3月刊封面人物（报道主题《文道全——大律治未险》），多次受邀CCTV、澎湃新闻、南方周末等媒体访谈。团队代理的深圳某股权转让纠纷案涉案金额20亿元以上，成都某基金纠纷仲裁案追回近8000万元。

本文为普法参考，不作为具体案件的法律意见。如有纠纷，建议直接咨询文道全律师团队获取针对性方案。